撰文：haotian
本源：haotian
近期，二级市场部分新币集团回落，这一气候似乎揭穿了市场对往后「先叙事、再融资、后TGE」的VC财富化造币路途的一次作乱。那么，为甚么散户更宁愿赞成在链上介入高风险的PVP狡计币博弈，却对有VC背书的新币敬而远之？以下是对此气候的一些思虑：
1）起首，必须招认的是，畴昔由VC主导的行业立异编制已慢慢演变成了一套「融资、发币、介入」的财富化流水线。一段时分以来，华丽的***叙事、顶级投资气焰、巨额融资金额和撸毛预期成了市场上的行动性收割利器，严重透支了投资者的信赖。
当然不克不及混为一谈，但昔时夜大年夜大年夜量未能兑现承诺且毫无财富效应的项目涌进市场时，市场对VC项方针负面神情已展开到了非感性地以「VC骗局」往来交往结综合的境界。
2）VC币的中心问题在于其订价机制。多轮融资后，TGE时的估值已被层层推高，招致两个必定下场：一是散户买进成本太高；二是初期投资者有凶悍的兜售念头。这理论上为新币筹划了一个「鼓起骗局」。屈就此逻辑，良多项目在TGE后大年夜大年夜体率访谒访谒访谒对下行压力，而单边下行又会裹挟市场做空的负面神情，构成恶性轮回。
相较之下，那些从零最早、低市值起步的社区币当然风险极高，仍有良多散户选择避开那些下行预期和断定性都很高的VC币。
3）行动性开放的市场气候对VC币冲击尤其致命。试想，当全数介入者都了然TGE后抢先卖出是最优计策，并将做空视为感性选择时，VC币上线后必定面对极除夜的兜售压力。在集团市场行动性窘蹙的气候下，这些代币很大年夜大年夜约会成为被「献祭」的对象。
这类场合排场似乎「阶下囚困境」一样往常，项目方若精细空投会被抛压，若惜筹不释放又会被辞吐***，幻想下场招致的下场是窘蹙充分的买盘支撑。
4）若何破解VC币的信赖危殆？中心在于重构项目方、VC与社区之间的益处均衡点，比如：
1、低估值起步，留足上升空间：项目方和VC应领受更低的肇端估值，让TGE成为项目真正价值的起点而非顶点，给以市场充分的添加预期。（比来看到良多项目融资局限还是很除夜，声明问题还没有无缺激化。）
2、部分环节往VC化：在某些关头环节引进社区介入，经由过程DAO治理、IDO或公允发行等编制，降低VC在代币分拨中的主导权，添加社区权重。
3、不合化鼓舞机制：筹划针对经久持有者的出格鼓舞编制，将价值真正回馈给项目生态的介入者和培养汲引者，而非短时辰投契者。这需求对现有空投契制举办进一步晋级更始。
4、通明化运营：项目方应规复生期悍然斥地进度和资金独霸气候的通明问责机制，而非纯真依托TGE前后的单边市场宣发。
以上。
真实，VC在Crypto行业走向成熟的过程中功不成没。谈VC币色变真实不虞味着要无缺往VC化，因为没有VC的行业大年夜大年夜约会堕进狡计集团横行的此外一场灾害。
如今，Crypto市场的融资生态仍需重构。VC应从掉落踪看的「套利中介」改削成积极的「价值赋能者」。本质上，往后VC币的困境回响了市场过于内卷，也闪现了Crypto市场日趋成熟的趋势。这对深化投资者若何鉴识精细项目、感性投资提出了更高的请求。
